市场
A股开盘上涨，新闻消息称证监会请卖方策略/宏观研究员开会；
随后照惯例下跌，下午2点开始反弹。
收盘后有消息称“国家队”买入操作
利率债震荡，205最高到4.3
桐昆EB
周末公告，大股东放弃行使赎回权。
桐昆EB还有5.3亿元（53%左右）未转股
EB的转股股份为大股东质押的股份，达到赎回条件后：
- 大股东在期初已经收到100元/张的现金流，EB转股可以实现“大股东减持”。
- 短时间大量转股，股票流通盘增大，压制股价。
- 不行使赎回权，EB转股压力小，对大股东没有坏处；
- 桐昆转债已过会，缓慢转股利于股价；大股东质押股票有配售权。
横河
20日新上市，全天价格90-91元附近，溢价率3.5%，ytm4.4%。
盛路
盛路转债上涨至98.4，但折价继续拉大至5%。
小康/新泉
董事会提议下修
小康大股东6月底已大宗减持转债，09-05投票通过应该不是问题。
感想
最近的新转债上市价格溢价极低：
- 供给量大增，机构配置需求跟不上
- 机构普遍认为股市还要继续跌，没有配置价值
打新上市先亏10%的情况下，打新策略不值得参与，预计后续转债发行需要调整发行条款，否则券商报销会出现较大亏损。
整体来看，全市场低于90的转债并不多，且多数溢价率非常高，或有信用风险考量。90多的新转债下行空间很小，但上行delta很大，跟涨不跟跌的概率很高。可以上市初期分批买入，分散只数，再通过IC对冲。