转债发行重启，本周有4只转债申购，为保转债顺利发行，申购方式也出现了更多花样。
定向可转债
11月1日，证监会发文：”… …上市公司在并购重组中定向发行可转换债券作为支付工具，有利于增加并购交易谈判弹性，为交易提供更为灵活的利益博弈机制，有利于有效缓解上市公司现金压力及大股东股权稀释风险，丰富并购重组融资渠道。… …“
11月2日，《苏州赛腾精密电子股份有限公司拟定向发行可转债及股份购买资产并配套融资》
出处
定向可转债的唯一出处在《上市公司重大资产重组管理办法》第50条，“上市公司可以向特定对象发行可转换为股票的公司债券、定向权证用于购买资产或者与其他公司合并”。
价值
定向可转债是发行股份购买资产的另一种选择。
定增（发行股票）通过打折的方式给予持有人安全垫，但以往一般都会有类似兜底等对赌协议同时存在。17年监管趋严后，定增项目很难操作。
如果上市公司向被收购方发行定向转债，被收购方有权选择在转股期内转股或者干脆拿回现金，且转债本身条款可调整余地较大，可以看作更阳光、灵活的定增。
参与
根据中金的观点，定向转债作为支付工具，发行对象是被收购、合并的公司，而不是向其他机构投资者募资后，再现金收购资产。
所以对一般投资者来说，操作可能性很小，不会有什么影响。
第一单：赛腾股份
11月8日（周四晚），《苏州赛腾精密电子股份有限公司发行可转换债券、股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案》
赛腾股份拟通过发行可转换债券、股份及支付现金的方式购买张玺、陈雪兴、邵聪持有的菱欧科技100%的股权。交易各方初步商定标的资产的交易金额为2.1亿元。其中以发行可转换债券的方式支付交易对价的60%（12600万元）；以发行股份的方式支付交易对价的10%（2100万元）；以现金方式支付交易对价的30%（6300万元）。同时，赛腾股份拟通过询价方式向其他不超过10名特定投资者发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过14000万元。
核心条款
1.发行规模：
本次拟发行定向可转债1.26亿元，不超过公司最近一期期末净资产的40%即2.83亿元。
2.初始转股价格
参照本次发行股份购买资产部分的定价标准，确定为19.30元/股（对应6528495股），即不低于定价基准日前60个交易日公司股票交易均价的90%（19.29元/股）。
3.转股股份来源
公司发行的股份或公司因回购股份形成的库存股。
4.存续期限
与交易对方业绩承诺期相关。本次定向可转换债券的存续期限自发行之日起，至标的公司最后一期《专项审核报告》及《减值测试报告》出具日与补偿实施完毕日孰晚后30个交易日止
5.锁定期
12个月内不转让或转股，12个月后，分3年根据业绩承诺分批解锁（30-30-40%）
6.票面利率
票面利率0.01%/年。
7.下修条款
在本次发行的可转换债券存续期间，当公司股票在任意连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会审议表决，修正后的转股价格不得低于董事会决议公告日前20个交易日、60个交易日或者120个交易日交易均价的90%、最近一期经审计的每股净资产值和股票面值。
方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过。
8.上修条款
在本次发行的可转换债券存续期间，当交易对方提交转股申请日前二十日赛腾股份股票交易均价不低于当期转股价格150%时，则当次转股时应按照当期转股价的130%进行转股，但当次转股价格最高不超过初始转股价格的130%。
9.强赎条款
在本次发行的可转换债券存续期间，如公司股票连续30个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%时，上市公司董事会有权提出强制转股方案，并提交股东大会表决，该方案须经出席股东大会的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施，股东大会进行表决时，持有本次发行的可转换债券的股东应当回避。通过上述程序后， 上市公司有权行使强制转股权，将满足解锁条件的可转换债券按照当时有效的转股价格强制转化为赛腾股份普通股股票。
10.回售条款
当交易对方所持可转换债券满足解锁条件后，如公司股票连续30个交易日的收盘价格均低于当期转股价格的80%，则交易对方有权行使提前回售权，将满足解锁条件的可转换债券的全部或部分以面值加当期应计利息的金额回售给上市公司。
在各年度首次达到提前回售权行使条件时起，交易对方的提前回售权进入行权期，行权期长度为10个交易日（含达到提前回售权行使条件的当天），如交易对方在行权期内未行使提前回售权，则交易对方至下一考核期审计报告出具前不应再行使提前回售权。
行权期满后， 交易对方所持满足解锁条件的可转换债券中未回售的部分，自行权期满后第一日起，按照0.6%年利率计算利息。
条款设计比传统增发灵活，有利于交易各方。
估计未来会有大量定向可转债的收购交易。
水晶下修到16块
水晶光电现价10元左右，调整转股价到16元（原始22.9元）。
这么下调的意义在哪？
东音提议下修
东音股份董事会提议下修，11月20日开临时股东大会。
新转债发行
本周4只转债发行，预计四季度发行速度将超过去年同期，都采取了网上+网下的打新模式。
其中长久转债的到期利息补偿有15%，算是在利率方面的让步吧。但从历史来看，到期偿还本息的转债屈指可数，对新上市的转债定价影响很小。
周三晚公告，张家港行转债发行25亿，网下申购分为A类（基金、证券、信托、财务、保险、合格境外机构）和B类（子公司及其他类型机构）。根据实际申购情况，调整最终配售数量和比例：A>B，A<2*B，B>网上。
这种发行方式是保荐机构的自我保护，毕竟A类投资者的弃购违约概率较低。但同时也会影响机构参与转债申购的积极性，尤其是资质评级较低的转债。