市场本周就是在交易全球经济下滑的risk-off模式。美债收益率大幅下行，黄金价格飙升，铜价下跌，美股微调，欧洲、亚洲股市大跌。国内A债收益率下行，A股也明显回调，但是外资全周持续流入。
基本面
经济数据
美国通胀
周二晚，公布美国2月CPI环比0.4%，预期0.4%，前值0.5%；CPI同比6%，预期6%，前值6.4%；核心CPI环比0.45%，预期0.4%，前值0.4%；1月核心CPI同比5.5%，预期5.5%，前值5.6%。
实际值和市场预期非常接近，对市场没有产生什么扰动。短期还是更关心SVB暴露的金融流动性问题。
中国经济数据
周三公布的中国经济数据，工增2.4%，社零3.5%，基建12.2%，制造业8.1%，地产销售-3.6%，地产投资-5.7%，基本都好于预期，但债券市场也没有调整。
调查失业率从1月的5.5%，上升至2月5.6%，突破了全年目标。
事件
硅谷银行事件
周五晚，硅谷银行硅谷银行（SVB）表示将发行股票、出售其投资组合中几乎所有的可供出售证券（或导致18亿美元损失），并计划通过出售普通股和优先股募资22.5亿美元。“募资弥补亏损”的行为引发市场对硅谷银行前景担忧，挤兑风险上升引发硅谷银行的母公司（SVIB）股价暴跌 60%。
3月11日周六，美国加州监管机构宣布，SVB已被接管，并开始安排后续存款偿付计划。
3月13日北京时间一早，美国财政部、美联储、联邦存款保险公司（FDIC）宣布采取行动：从3月13日周一开始，储户可以支取他们所有的资金，与硅谷银行破产有关的任何损失都不会由纳税人承担。
此外，市场开始担忧其他类似银行，签字银行也被纽约州监管机构关闭，第一共和银行股票被大幅抛售。
为了缓解其他银行可能出现的流动性问题，美联储特别设立了新的融资工具银行期限资金计划(BTFP)。通过BTFP，美联储可以向银行、储蓄协会、信用合作社和其他合格的存款机构提供最长一年的贷款，以美国国债、机构债和抵押贷款支持证券以及其他合格资产为抵押。这些资产将按面值计价。BTFP将成为高质量证券的额外流动性来源，消除了机构在压力时期迅速出售这些证券的需要。经财政部长批准，财政部将从外汇稳定基金中拨出250亿美元作为BTFP的支持。美联储并不认为有必要动用这些担保基金。
事件主要背景是22年美联储40年以来最快加息周期，扭转了20年疫情后2年的全球放水，资金利率大幅抬升。
对银行而言，尤其是SVB这家以科创公司、风投等为主要客户的银行，影响主要有：
- 资产端的大幅亏损。银行资产端往往持有较长期限的国债、MBS，随着利率快速上行，银行账户有大额未实现亏损。据新闻统计，美国银行业未实现损失在2022年底超过6千亿美元。
- 负债端不稳定。在全球流动性收紧下，风投、初创公司的现金流都趋于紧张，从各自存款账户中提款。同时，美国银行存款利率远低于隔夜逆回购利率，导致资金进一步流出，银行负债压力加大。
新总理记者会
周一上午，新总理的记者会，总体感觉会是一个比较贴近市场的一届。虽然没有具体举措，但表态来看，多次提到了“网上关心”的问题、民营经济和实地调研等。尽管在过去几个主管地方的口碑貌似都还不错，但作为上海人民可能只记住了去年上半年的选择性“失踪”。今天这个会算是一个加分项吧。
QB/Wind停止中介报价
周二消息，六大经济公司被禁止向交易平台提供数据源，周三开始执行。
不论是什么原因，如此拔插头式的监管，没有过渡期，没有替代方案。可以说是把刚开始工业化的债券交易市场，打回了石器时代。qq群、微信群、wind群都冒出来了。周三试了一天，效率极低，退了绝大多数非中介群，因为根本没有时间去看去刷。
也可能这就是监管希望看到的？买持不炒，没有买卖就没有伤害。。。
周五，除QB外的其他软件恢复了中介报价。虽然QB还是最清晰的，但能恢复70%的市场交易功能，也已经好很多了。对wind之类算是一大利好吧？可惜没有上市。
瑞士信贷暴雷
3月14日周二，瑞信爆出连续两年亏损，今年预计将再次出现严重亏损。
瑞士信贷在其年度报告中表示，它发现“自己集团对财务报告的内部控制无效（material weakness）”，因为它未能充分识别财务报表的潜在风险。报告中的审计师普华永道对银行对其报告的内部控制的有效性发表了“反对意见”。
3月15日周三，瑞士信贷的最大投资者沙特国家银行表示“绝对”不会向瑞信提供更多资金支持，瑞信债券的一年期CDS报价飙升，重新引爆投资者对欧美银行体系稳定性的担忧，欧美股指大幅下挫，债券收益率快速下行。
瑞信的市值都快被瑞幸超越了
资金面
央行公开市场操作本周维持小额7天投放，利率维持不变。
15日周三，央行进行4810亿MLF操作，当月到期2000亿。
周五5点，央行宣布3月27日起降准0.25%。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。
受税期影响，本周回购市场价格维持较贵，逐日上升。隔夜信用从2.2%上行至2.7,2.8%。7天相对稳定在2.4-2.5%水平。
债市
国内债券市场本周继续维持较强势。利率债在国债期货的收基差行情带动下，收益率也小幅下行。全周10Y国债下行约2-3bp。信用债继续买买买，高收益品种、二永继续被抢。
相比之下，AAA及AAA+的低票息品种最近表现一般。偏贵的回购下，短端NCD收益率在2.7%附近，导致其他高等级收益率也没有压缩空间。
周五降准后，短端下行明显。观察下周的资金价格，如果有所缓解，那么1-2年的高等级可能也会跟随下行。
海外债市方面，受SVB和瑞信暴雷事件影响，本周收益率大幅下行。市场对原本的加息预期进行修正，目前的普遍预期是3月小幅或者不加息。10年美债收益率一周下70-80bps。欧洲方面，瑞信事件没有阻止欧央行3月继续加息50bp，称抗通胀仍是首要目标。
权益
权益市场，A股继续调整。中特估、计算机、通信板块相对表现更好。新能源相关板块继续拉胯。不过本周外资没有因为海外风险事件影响北向资金，连续5天处于流入状态，周五净流入72亿，全周累计150亿。
海外市场主要受SVB和瑞信的后续发酵的影响，多数大跌。
其他资产
依旧是银行事件影响，黄金价格大涨至近期最高，大宗商品出现调整。