基本面
本周公布的通胀和出口数据，均低于市场预期，但数据公布后利率并没有明显反应。
资金面
跨季后，资金价格持续走低，尤其资金分层现象明显改善，后半周非银押信用已经和银行押利率一个价格了。实际组合融资成本也是今年以来最低的。
跨市场
大宗商品价格本周继续大幅上涨，国内权益市场偏震荡。
市场利率
过去一周，长端利率维持震荡，而中短端快速下行，曲线大幅牛陡。跨季后理财规模大幅回升，存款业务受限下，转而买入中短期限品种，利率债下行3-5bp，信用普遍下行10-15bp，信用债一级发行票面也大幅低于预期，需求旺盛。另一边，在央行多次发声提示风险和限制交易的传闻影响下，长端和超长利率债表现较弱。
组合观点
久期上，经济悲观预期和资金宽松环境下，利率趋势维持偏多观点，各组合维持高久期仓位。
曲线上，超长端受监管关注，短期预计以震荡为主；中短端观察理财新增资金入市节奏。资金价格稳定下，中短期限品种调整风险有限，各组合更偏陡峭化配置。
品种上，信用利差已大幅收窄，但资金平稳下利差不会快速走扩，中短期限Carry确定性依然较高，组合维持高杠杆吃Carry。短端期限利差已压至很低，如果新增资金持续流入，利差压缩趋势可能会逐步往中长期限传导。信用指增类组合也要关注长期限信用品种敞口。另外，二永品种利差已接近一般商金水平，条款利差继续压缩空间有限。组合可以适度将二永替换为券商和商金，以防调整风险。