基本面
本周统计局公布一季度GDP数据，市场对基本面数据依然维持脱敏，公布前后没有明显反应。
资金面
MLF缩量平价续作，本周资金面继续维持稳健宽松。资金价格没有延续4月上半月趋势进一步下行，DR001维持在1.7%以上，非银分层不明显。周四周五可能受税期影响，资金价格小幅抬升。
下周起临近跨月，叠加劳动节假期，各组合可以考虑借一些长钱直接跨过假期，平滑资金成本。
市场利率
本周利率整体下行，利率债曲线牛平，政金债表现最强，长端利率新老券利差明显收窄。
具体来看，周二市场传5月不会发行特别国债的小作为，引发了超长债的补涨；周三有国开行将加大十年新券发行，适度提高单只债券规模以提高活跃度，240205规模将提升至3500亿的消息，政金债利差大幅压缩。
信用品种，利差持续压缩，曲线牛陡，中短期限个券每天都是估值-3~-5，ofr惜售、基本不谈价。商金债表现强势，二永表现稍好于其他信用品种。
组合观点
久期上，经济悲观预期和资金宽松环境下，利率趋势维持偏多观点，各组合维持高久期仓位。
曲线上，超长端受供给推迟消息影响，收益率再度下行，但仍然要关注央行表态。中短端观察理财新增规模持续性，以及禁止手工补息的后续演绎。如果资金价格维持稳定，中短期限品种调整风险有限，各组合维持当前陡峭化配置。超长信用品种市场关注度越来越高，短端期限利差已压至很低，利差压缩趋势可能会逐步往中长期限传导。相对收益组合超长利差品种不能欠配。
品种上，信用利差已大幅收窄，但资金平稳下利差不会快速走扩，中短期限Carry确定性依然较高，组合维持高杠杆吃Carry。二永品种利差已接近一般商金，条款利差继续压缩空间有限。组合可以继续逐步将二永替换为券商和商金，以防调整风险。