基本面
周一公布二季度经济数据，GDP同比4.7%普遍低于市场预测，其余数据也无亮点。偏弱的经济数据带动经济周期指数转向。
三中全会召开，没有能影响市场的增量信息。
美国总统竞选，特朗普遭枪击，当选概率大幅增加。
北京、上海的地产成交数据环比走弱，517地产政策效果逐渐褪去。
资金面
本周受税期影响，资金价格大幅抬升。央行大额净投放呵护资金面，周一MLF投放1000亿，逆回购操作11830亿元。DR周中接近1.9%，R001到2%，1天和7天价格差异不大。主要是大行融出减少，银银间价格大幅提高。非银隔夜融资在2%以上，7天和跨月基本稳定在1.9%-1.95%左右。
跨市场
股市情绪较弱，但在国家队护盘下，多条指数出现连续上涨。
本周，金银铜价格大幅下跌。
市场利率
受资金面扰动影响，同业存单价格小幅上行。短端信用债也受拖累，估值下行幅度有限，但是二级市场情绪较好，中短期限普信均在估值减点成交。二永方面，随利率小幅下行，但整体较为克制。长期限信用债出现分化，2.6%及以上的个券受市场追捧，2.55%以下的个券需加点卖出。
组合观点
上周观点继续沿用，没有改变。
久期方面，经济数据印证了基本面趋势比上半年可能更弱，但市场预期比较一致，普遍悲观。当前收益率水平，央行借券操作和新回购工具是位数不多的潜在利空。但操作时点和实际影响都无法预判。在央行的关注下，长端利率要在当前水平下继续明显下行概率不高。但是，也有不少欠配和交易资金希望能在等央行操作带动利率上行后增加配置，这就会使得收益率大幅上行的空间有限。中期利率下行趋势依然存在，组合中枢久期维持中性。
曲线方面，预计将进一步陡峭化。10年和30年作为央行多次提到的长端利率品，各类资金明显更偏好7年及以内品种，过去1个月10-7年国债利差走扩近15bp。同时，由于担心被借券卖出，10年和30年两只最新个券最近的表现也明显弱于同期限其他个券，新老券利差压缩至极低。长期来看，组合可以考虑部分持有最新活跃券做新老券利差回归；也可以做10-7年的左侧价值策略，均值回归效应在历史上还是比较明显的。短期来看，目前仍然看不到价值反转的趋势，反而是资金面和资产荒逻辑下，短端的确定性明显好于长期限。
信用方面，银行理财持续流入债市，其主要配置在中短期限信用。因此，信用曲线预期也会继续陡峭化。各组合在信用品种上一直偏陡峭化配置，因此曲线结构调整需求较少。