经济相关
11月13日，多部门发布公告，调整房地产相关税费，降低交易成本。
资金
本周进入税期，资金价格上升，押信用借隔夜利率1.9%-1.95%，7天1.9%左右。
周五有14500亿MLF到期，央行做了9000亿OMO，传闻央行已经进行了5000亿买断式回购。
市场走势
存单价格小幅上行，主要受资金价格边际上升影响。
利率债方面，本周地方债供给逐步落地，预计未来四周将发行近2万亿规模。市场逐渐对此进行定价，超长端明显上行，曲线陡峭化。
11月15日，河南发行首批地方债置换隐性债务，10年期“发飞”，发行利率国债+17bp，显著高于正常下限。
信用债方面，本周表现略好于利率品种，中短期限普通信用债收益率继续小幅修复，二永债随利率小幅上行。长期限信用买盘逐渐增多，估值也略有下降。
未来观点
短期内，地方债供给及市场承接力度是债券市场最重要的变量。2023年四季度的发行是目前主流的参照系，当时由于发行节奏与央行降准错位，导致资金趋紧，叠加供给冲击，地方债利差短时间内快速走扩。
但我认为市场学习效应下，这一轮的影响不会达到23年级别。另外，央行的资金管控手段也明显多于去年。后续可以关注发行进程：第一周主要受情绪和止盈影响，第二和第三周的发行情况是主要观察期，如果市场平稳，则是长端品种的买入机会；如果持续“发飞”，长期限地方债则是捡漏的好资产。
信用品种上，3年以内信用债收益率曲线已经比较平坦，进一步下行空间取决于资金价格是否能够进一步下台阶。中长期限信用有一定性价比，但多数机构在年末时点都没有增加信用配置的意愿。进入12月后可以逐步为明年增加配置。
二永债，国君路演预计明年大行将减少供给，同时考虑相对信用的性价比，如果市场出现调整可以增加占比贡献。