基本面
周五公布的通胀数据，0.5%的CPI高于市场预测，但债券市场对此没有反应。
资金面
本周资金面宽松，但价格抬升。央行延续精细化操作，周三没有进行逆回购。周四、周五资金意外收紧，DR001回升至1.79%，信用隔夜融资价格1.9%。
跨市场
上周五海外市场大幅调整后，本周基本已经修复跌幅。相对而言，A股表现依旧偏弱。
市场利率
利率债，周一上午延续下行，10年和30年国债继续无阻力突破关键整数点位2.1%和2.3%。下午，四大行开始大幅抛售10年活跃券240011，收益率快速上行。周二、周三市场开始怀疑央行卖券的持续性，大行卖券时出现大量对手盘，收益率企稳下行。下半周，部分农商行因违规交易被查，各类参与方开始担心非市场化的干预手段，大行卖券砸收益率的过程顺畅很多。同时，卖券的手法也是逐渐娴熟，最初是硬砸活跃券，之后改为收益率加速下行时的防守型卖券，再改为卖出7年活跃券，周五尾盘卖债控估值。对于央行的操作和决心，市场也从越砸越买逐渐转为偏谨慎。
存单收益率随利率市场调整，后半周因资金价格抬升而上升。
信用债方面，基本跟随利率走势。二永跌幅相对略多于其他信用品种，但整体没有体现出更高的波动弹性。
组合观点
- 市场如果持续下跌，组合应该尊重趋势，进一步降低久期。
- 本周市场下跌主要由两个原因构成：央行卖券和资金变贵。未来也可以根据不同情况应对：
- 如果资金继续上行/维持偏贵，导致债券收益率持续阴跌，组合需要考虑中短期限信用品种的杠杆Carry收益，可以加大卖出现券力度。潜在的可能在于：MLF改到25日，下周有到期，逆回购力度不足，可能导致资金紧张。
- 如果资金稳定、价格回落，而央行继续卖券，属于事件性的冲击，那么组合在现券端可以减少调整，避免买卖的摩擦成本，而是通过期货快速套保和平仓更好。